从“新债王”冈拉克到摩根士丹利的经济学家国华通配资，整个华尔街都在对未来数据的可靠性提出严重质疑……
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本周的通胀数据的市场影响将是巨大的，其影响不仅在于数字本身，而是关于数据有效性的问题。
随着预算削减迫使该机构改变数据收集方式，这些担忧已有所加剧。最重要的是，在7月非农就业数据发布后，美国总统特朗普解雇劳工统计局局长的决定，引发了人们对该机构可能被政治化的担忧。
考虑到劳工统计局的工作在多大程度上被用于制定政策、计算社会保障金以及为无数其他政治和经济决策提供信息，对其数据的准确性和完整性的怀疑是一个严重的问题。
双线资本（DoubleLine）首席执行官、有“新债王”之称的冈拉克上周说，“我感觉现在公布的这些数据变得越来越不可靠，而且这种情况已经酝酿了很长时间。”
人员配备和资金是一个问题。特朗普本月早些时候解雇劳工统计局局长则是另一个问题。
摩根士丹利经济学家Michael Gapen在一份报告中说，此举“已引发了关于美国官方政府机构制作的官方数据质量是否以及在多大程度上可能受到损害的问题”。“美国的官方数据从来都不是完美的，但一直以来都是高质量、公正编制的，并且在政策制定中很有用。”
多方面的疑问Gapen的情绪反映了整个华尔街的看法，后者已分析了劳工统计局在预算削减方面已面临的各种问题，这些削减已迫使其改变收集某些数据的方式。
此外，劳工统计局对其关键的月度就业人数统计进行的显著修正也引发了担忧，包括特朗普指责的劳工统计局为政治目的操纵数据。
起初，在政治圈之外，华尔街很少有人相信劳工统计局在数据处理上有任何“猫腻”的说法。然而，该局通常原始的就业数据收集方式加剧了人们对修正前数据发布可靠性的谨慎态度，该局主要通过电话和书面调查，但调查回复率一直在稳步下滑，迫使劳工统计局进行更大幅度的修正。
美国银行高级美国经济学家Aditya Bhave写道，“对就业增长的大幅向下修正和CPI数据中‘插补’（imputation）使用量的增加，都引发了对官方统计数据可靠性的疑问，我们认为数据仍然可靠，但我们建议对初次发布的就业数据保持谨慎。”
寻找通胀线索尽管如此，本周市场重点关注的数据仍是两个关键的通胀读数，首先是周二的CPI指数，然后是周四的PPI指数，后者被视为批发层面的成本指标。
对劳工统计局来说，问题在于它因人员限制而停止了从几个城市收集CPI数据，以及越来越多地使用“插补数据”，即在无法获得确切信息的地区估算价格变动。在这些情况下，劳工统计局会尝试使用另一个来源的数据，最好是靠近其调查地点的地方，但有时它不得不使用其他城市地区的价格作为假设。
当插补数据来自本地来源时，其可靠性程度较高。但Gapen和其他经济学家担心，如果劳工统计局不得不依赖其他相关分类单元的数据的插补，出现更高方差的可能性就会增加。据估计，劳工统计局价格报告中约35%的数据在某种程度上受到了插补的影响。
美国银行估计，非本地来源插补和关税的不同影响相结合，可能只会使整体CPI读数改变一到两个基点——即0.01或0.02个百分点。尽管如此，这仍然是一个需要考虑的因素。
“在更正常的时候，这可能太小而无关紧要，但在今天的环境下，每个基点都很重要，”巴夫说。“不过，我们不认为劳工统计局减少CPI样本的决定足以让我们对通胀数据的信号感到警惕。”
对美联储行动的影响随着美联储密切监控通胀数据并规划其货币政策路线，数据的精确性将至关重要。
道琼斯调查的经济学家预计，7月份的总体CPI将显示增长0.2%，同比增速达到2.8%，比6月份上升0.1个百分点。剔除食品和能源后，核心通胀的预测分别是当月增长0.3%和年度增长3%。
除了这些数字，华尔街将仔细研究数据中对关税敏感的项目的读数。如果这些商品和服务的价格没有显著上涨，将鼓励美联储在9月降息。然而，更高的读数可能会使决策者保持今年以来一直主导的观望姿态。
摩根士丹利的Gapen写道，“通胀的环比走强，是我们认为尽管最近的就业数据指向劳动力需求急剧放缓，美联储在9月份的会议上仍将保持观望的关键因素之一。”
交易员们普遍预计美联储将在9月降息，然后在年底前至少再降息一次，但华尔街的经济学家们则分成了多个阵营。例如，摩根士丹利和美国银行都认为今年不会降息，而摩根大通则预计会有三次降息，相当于在剩余的每次会议上都降息一次。
不过，这些预测可能会改变，这取决于数据怎么样，以及劳工统计局的数据如何被看待。Gapen写道：
“从表面上看，劳工统计局实施的新程序不应该对其CPI通胀的估算引入系统性偏差，但它会增加未来CPI数据的波动性国华通配资，也就是说，魔鬼在细节中。”
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